【IMIWorkingPapersNo.1508】有无人民币的SDR汇率波动：亟待扩容代表性货币

【摘要】

SDR作为IMF国际储备的记账单位，首先应自身就有内在的稳定性和代表性。以便未来在大宗商品价格记账上扩展其国际货币的功能。本研究通过2013年中国的全球贸易额占比，发现加入人民币后的SDR与主要商品价格波动的协方差是最小的。相比没有人民币的SDR，协方差大约减少了一半左右。其次通过比较各国有效汇率（EER）波动与SDR波动，发现两者虽然在趋势线上相仿，但SDR波动只能解释很少部分的有效汇率波动。残差一方面说明各国有效汇率波动中SDR的成分少，另一方面说明SDR亟需扩容代表性货币。面板回归也证明加入人民币可以提高SDR货币的代表性。人民币的SDR汇率（升值）与中国的全球贸易额占比双双上升，说明中国的全球贸易竞争力没有依赖人民币贬值。人民币加入SDR有利于提升人民币作为国际储备货币职能的“网络外部性”，同时作为SDR自身来说，通过扩展对世界主要商品价格计价功能和作为与主要贸易国货币的相关性指数，使得其更有全球记账单位的代表性。

【关键词】

SDR  人民币 全球贸易权重 国际货币职能

【作者】

丁剑平，中国人民大学国际货币研究所特约研究员、上海财经大学金融学院教授；

向坚、蔚立柱，上海财经大学金融学院博士研究生